民事判决书生效时间怎么算（民事判决书生效时间）

因此，美国历史上有过数量众多的小银行。

商业银行购买政府债券的力度越大，银行间市场利率、无风险利率下行的空间就越小。当然，情况似乎在发生变化。

金融的顺周期性来自于银行信贷和广义信用，包括影子银行信贷和房地产价格相辅相成所带来的顺周期性。重构周期是什么意思呢？客观上经济运行过程中出现的新因素和新变化，主观上我们分析框架和对周期评判的新认识，都促使我们对经济和资本市场有了进一步的认知和判断。此外，我们看经济周期，不仅要关注中国的经济周期，还要关注美国这一大经济主体，尤其是美联储，其货币政策会影响全球的流动性。在过去30年的时间，美国有三次经济周期的衰退，两次是在金融周期下行期发生的，一次是在金融周期上升阶段发生的，就是在2000-2001年，当时美国还在金融周期的上升阶段，但发生了经济衰退，导火索是股票市场的大幅下跌，但那一次经济衰退的幅度有限。人民币对美元贬值导致欠了美元债的私人部门债务负担增加，企业融资条件紧缩，起到紧信用的作用（图17）。

站在现在这个时间点，我的总体判断是财政扩张力度不足以完全抵消信用紧缩的影响，这意味着货币市场利率或者说无风险利率有继续下行的压力，但下降空间可能没有2018年大，为什么呢？就是今年新增的因素，降低存款准备金率、商业银行购买政府债券，可以在一定程度上支持财政扩张和总需求。第三个效果是支持财政扩张，减税也好，政府增加支出也好，都支持总需求。果然最后就全降下来了，然后这项任务就从此分解到各地分行。

所以，不能说是强制结汇带来的问题，而是应该在新的形势下怎么改进的问题，怎么进一步提高的问题。人民币不贬值，也建立在我们国家的国际收支连年顺差，结汇以后，各方面的出口非常顺利，沿海地区的开放和内地的外资引入，使我们出口能力迅速上升。我觉得这个不是市场化的，不是现代化的，不是一个真正金融现代化的做法。那么我们怎么跟市场接通？最后就想我们所推行的债券发行市场化，就是国家信用的证券化。

什么办法？开发银行是一个基本建设的银行，是一个为基础设施放贷的银行，是一个国家基础产业、支柱产业融资的银行。能改变这个拉美的地缘政治和版图啊。

这两个一解决，最后一个就是盘江煤电，经过一段的僵持，盘江煤电通过发改委领导来跟我谈，通过副总理，一个，两个，三个，批示或者口头传达，叫开行不要追究这个不良贷款了。我们发债方式迅速地在国内被其他金融机构和企业复制过去，学我们的办法，一步就迈上国际先进水平。卡斯特罗主席马上给我介绍，你可以去委内瑞拉见查韦斯，跟查韦斯合作。他马上就给我们表态，盘江煤电问题我们跟你们合作一块解决，最后我说没问题，我们可以核销一部分。

他来了以后，把国内的经验和国际的经验结合起来，我们就开始组织市场上的认购银团，商业银行自愿参加，我们向他们路演，介绍我们发债的各项基本要求和发债过程当中采用各种市场化的定价机制，然后确定发债的方式。华尔街没有这概念，美联储和美国财政部都没有说过这个概念。我就请他到会议室坐下来，请他谈一些看法，我也谈一些看法。我这个建议被朱总理采纳了，还有包括当时人民银行和商业银行的领导都给予支持，包括周小川行长就给予我们很多支持。

终于找到了最先突破的地方，突破在哪儿？突破在天津夏利。我也不能光讲你不还贷款，我不给新贷款。

不吸收存款，还要有资金来源。就是觉得卡斯特罗主席目光远大，卡斯特罗主席讲的是什么呢？小红旗代表什么呢？不是游击队，不是输出革命，而是医疗队，古巴向拉美很多国家派出医疗队，像是一种出口，帮当地改善医疗，改善民生，这些国家跟古巴有些商品贸易，以打破美国制裁。

这一点对于国际形势、亚洲形势都起了决定性的稳定作用，体现了大国领袖的风范。你们的任务是要确保这些国家跟我们国家密切合作，在经济上得以加强，将来在边界上是友好国家，不是北约的大兵站在我们边界上。天津市整个经济发展和建设的资金，一下子就都活跃起来了。卡斯特罗在这样的形势下，能有这样的眼光和目标，做这样的事情，我就请教卡斯特罗主席，我们来到拉丁美洲，怎么开展工作？请卡斯特罗主席给我们指点一下。同时也在考虑作为非存款类的金融机构，那么这样一个非典型的银行，它应该是一个什么样的银行。我回国马上就向委内瑞拉和几个有关国家派工作组去，建立关系，没过三个月工作组回话，说查韦斯总统要访华，要先见您。

啊，这是卡斯特罗主席交给他拿的信物。最后我们得出了一个结论，开发银行发债是国家信用的证券化，这完全是一个全新的概念。

它这种国家主权级的性质和能力，跟市场怎么结合，这是另外一件事。我说，说到底，我们都是一个目的，银行也好，地方政府也好，大家都是为发展国家经济而努力，这当中的问题，我们可以合作研究解决办法。

我绝不后退一步，一定要还钱。他一看非常亲切，看到这么多老一辈革命家，回忆他历次访问中国，会见毛主席、周总理，他非常高兴。

做国际业务，从哪先开始呢？我说，你们这个先从中亚开始，从上海合作组织五国开始，先派工作组，由总行直接组织派出，总行司局长带队工作组出去。但是你们也解决一部分，最终顺利解决了。后来像煤矿、煤炭行业吧，就拖的时间最长。因为我们的国际收支是捏在我们手里头的。

用这个来表述我们债权发行的市场化是最准确的，既讲清楚了我们跟国家的关系，又讲清楚了我们跟市场的关系，就是一个纯市场化的发行方式。我就问卡斯特罗主席，查韦斯能起什么作用呢？卡斯特罗主席说，他就是拉丁美洲的拿破仑。

很多人还认为人民银行货币占款、外汇占款发多了，造成了资产泡沫。到开发银行的不良资产大幅度下降之后，我就开始想开发银行应该走向世界。

谁也不愿意，包括行业部门也都反对。到了最后，贵州省领导调整，石秀诗同志从国务院副秘书长去担任省长，他见证了全部金融改革的过程，所以对于朱总理和我们开行经历的这些事，他都有所了解。

那么，天津我们用什么办法呢？天津进行大规模的城市改造，特别是基础设施建设，需要大量的资金。结汇产生和积累了大量外汇储备，发行了大量的基础货币。国家信用证券化，理论上的突破 宗良：国开行所推行的债券发行市场化，你们把它称为国家信用的证券化。储备发行同样使我们具有抗贬值和通货膨胀的能力。

项目由总行评审，分行参加，项目回收和日常的管理由分行进行，确保不良资产控制在1% 以下。像国开行这样的银行，要想办好它，需要解决哪些问题？我觉得首先一个就是要解决资金来源问题。

但我们缺一条腿，缺国际化这条腿，我们现在就要补上国际化这条腿，要在全球布局开发银行的业务。原来我们还觉得让企业外汇宽裕些，国家外汇也会慢慢宽裕，朱总理坚决地纠正了这个想法，一律实行结汇。

于是，全行的不良贷款开始直线下降，就降到10%，我们就开始兴奋了，10%在国内就是高水平了，然后又降到7%，6%，降到 5%，我们就是壮着胆子降，我们要降到2%、1%， 到国际先进水平2) 科技运用提升资产管理效率 技术带来的金融创新近年来显著地改变了资管行业格局及发展前景。